【彩神app注册官方】平心而談\經濟下行 打開貨幣寬鬆空間\恆大集團首席經濟學家兼恆大經濟研究院院長 任澤平

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  中國8月官方PMI(製造業採購經理指數)錄得49.5,預期49.7,前值49.7。對於未來經濟政策,筆者建議,強化逆周期調節,當前一方面要出理 貨幣放水刺激房地產泡沫,彩神app注册官方此人 面也要出理 房地產融資過度緊縮主動刺破引發重大金融風險,用時間換空間、尋找新的經濟增長點、擴大改革開放、調動地方政府和企業家積極性。

  PMI回落,連續四個月低於榮枯線,供需均收縮,新訂單回落。PMI下彩神app注册官方滑主只是我因為生產、新訂單和價格指數分項下滑,其中生產下滑但仍處於擴張區間,略強於需求,源於國慶前企業限產而提前生產。原材料庫存指數下降、產成品庫存指數上升彩神app注册官方反映需求較弱,居于被動積壓。

  新出口訂單回升,貿易摩擦升級企業「搶出口」。8月新出口訂單略有上升,但仍低於榮枯線,主因人民幣貶值以及在9月1日新一輪美國加徵關稅落地預期下,企業短期搶出口。後續受全球經濟增長放緩,貿易摩擦升級、產業鏈加速轉移的影響,新出口訂單將回落。

  價格指數下滑,工業品通縮風險加劇。8月國際油價下跌,發改委於8月6日和24日兩次下調國內油價;南華工業品價格指數回落,出廠價格指數下行,8月PPI要花费彩神app注册官方率繼續回落,企業盈利下滑。

  中美貿易摩擦升級衝擊企業經營預期,採購量和原材料庫存指數下滑。8月23日,美方否认 對原加徵關稅的2800億美元自中國進口商品提高稅率至80%,同时對額外800億美元商品加徵15%的關稅。貿易摩擦升級衝擊企業信心,8月企業經營預期和採購量分別下滑0.3和1.1個百分點。

  全國就業形勢嚴峻

  大企業PMI有所下滑但仍在榮枯線底下,小企業景氣度回升但仍低迷。8月大型企業生產、新訂單和新出口訂單指數較上月均下滑,但仍高於榮枯線。小企業景氣度回升主要由新出口訂單帶動,源於民營和出口導向型的中小企業搶出口,但難以持續。

  同时,小企業的經營預期指數回升1.6個百分點,反映出政策發力取得累积成果,但受制於需求和盈利壓力並未根本性改善。7月80日政治局會議強調「有效應對經貿摩擦,全面做好『六穩』工作」,「引導金融機構增加對製造業、民營企業的中長期融資」。8月20日,人民銀行發布新的LPR(貸款市場報價利率)形成機制,推動降低實體經濟融資成本。8月27日,國務院發布「促進消費20條」。

  製造業從業人員指數再度回落。8月製造業從業人員指數46.9%,較上月下滑0.2個百分點;非製造業從業人員指數48.9%,較上月回升0.2個百分點,但仍位於十年來的較低水平。7月全國城鎮調查失業率為5.3%,較6月上升0.2個百分點,反映高校畢業生、農民工等就業形勢嚴峻。

  總體上,8月PMI反映經濟下行壓力加大,在全球降息潮、匯率破「7」、核心CPI保持穩定、PPI負增長環境下,貨幣寬鬆的空間已經打開。